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利率债震荡走弱 A股普涨

周之云

国内外经济事件点评 11月贷款和社融数据高于市场预期,推动M2增速也有所反弹。2014年在流动性偏紧,存款增长偏弱的情况下,利率高位回落的最终驱动因素是当年房地产下行导致开发商融资需求收缩。未来利率的下行指望资金供给的放松并不太现实,只有融资需求更明显的回落才会有利于利率的回落,这可能需要等待房地产销量的下滑对开发商融资需求减弱的传导,也需要等待城投平台在各种资金约束下逐步收紧融资需求,可能会在明年年中出现。具体来看金融数据:①.11月贷款增量达到1.12万亿,主要是政策性银行在11月份加大了信贷投放,这些信贷投放投向了棚改和扶贫领域。11月份房贷的投放量也不低,11月居民新增贷款高达6205亿(短贷2028+长贷4178),11月企业中长期信贷也多达4275亿。目前前11月的信贷投放量已经超过12.9万亿,已经超过去年全年的12.4万亿。在MPA的约束下,不少银行的信贷额度已经所剩无几,预计12月的信贷增量会出现明显下滑。②.11月存款和M2增速有所回升,主要源于贷款增量超预期和外汇占款同比好于去年11月份。
 货币市场 今日银行间市场主要期限回购利率涨幅扩大,1M品种二度领涨并于更长期限资金价格倒挂,最高成交至6.8%。今日交易所主要国债逆回购品种全线加速上行。
 公开市场情况 大行供给减少,资金面继续收敛,机构聚焦跨年,央行公开市场改净回笼为净投放,分别供应7D短期及28D跨年流动性熨平季节性波动。明日有1100亿逆回购到期。
 利率债走势 今日国债期货走势较弱,利率债现券成交活跃,活跃券收益率震荡上行。有消息传金融机构资产管理业务新规过渡期将延长至3年,170215收益率一度下行至4.8%,随后继续震荡上行走弱,日间振幅较大。日终国国债10Y活跃券170025上行1.5BP收报于3.93%。国开10Y活跃券170215上行8.5BP,收于4.865%。

下载链接:【中大期货宏观(国债)日报20171212——利率债震荡走弱 A股普涨】

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