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风险偏好回升一波三折,股强债弱延续

周之云

观点摘要: 
市场焦点事件和数据回顾:
 国内外经济事件点评 【非农实时评论】机构评论美国 10 月非农数据:美国 就业增长降幅低于预期,其他领域的就业人数增长抵消了通用汽车罢工事 件的负面影响。制造业在关税影响下受到不利影响,而美国白宫正讨论如 何实施对制造业提供刺激政策。市场对商业投资活动的消极预期可能会传 导至劳动力市场,使得消费者支出进一步承压,但美联储主席鲍威尔曾表 示,就业市场仍然稳健,未看到相关风险迹象。
 
 货币市场  月初第一天,银行间流动性格外宽松,隔夜价格回落超 30bp 至 2.3%附近,其余期限资金价格也以下行为主。
 
 上周公开市场情况   周五央行不开展逆回购操作,当日有 300 亿逆回购到 期,净回笼 300 亿元。全周净回笼 5900 亿元。
 
 利率债走势  周五市场情绪较好,尤其是信用债,5YAAA 好名字低估值 tkn 且要抢。利率市场波动不大,基金在上周最后两天也停止了卖出,大行买 债依旧。整体来看,上周主要受美联储降息以及美国会启动弹劾总统的调 查程序,使得期债短期内暂时止跌,但在全球收益率上行以及国内受到通 胀压力上升的情况下,预计后期仍将走弱。
 
 股指走势  上周股市继续位于 2900-3000 区间震荡:通胀破 3,猪价持续上 涨引发投资者对于通胀的担忧,按照历史来看,通胀无牛市。我们认为 CPI 的高点将在明年 1 月份,后期会随着基数效应逐步降低。所以,对 A 股短 期看平,中期向好。对于各大指数来说,我们相对更看好 IC 指数,代表 中国未来的发展方向,远月合约贴水带来更多的安全垫保护,建议中期来 看,可逢低继续加仓 IC 远月合约。此外,观察到目前债市收益率有进一 步上行的动力,无论是国内还是国外债市,我们预计后期工业品可能会有 一轮宏观修复的行情,因此,在股票选择方面,建议关注有色板块。

下载链接:【中大期货宏观(宏观金融)周报20191104——风险偏好回升一波三折,股强债弱延续】

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