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风险偏好回落,短期股弱债强

周之云

市场焦点事件和数据回顾:
 国内外经济事件点评 【关于 GDP 的修正】国家统计局 22 日发布消息,依据 我国国内生产总值(GDP)核算制度和第四次全国经济普查结果,国家统 计局对2018年GDP初步核算数进行了修订。修订后的2018年GDP为919281 亿元,比初步核算数增加 18972 亿元,增幅为 2.1%。
 
 货币市场  资金面整体宽松,央行未进行公开市场操作,无到期。早盘起资 金面继续延续前几日宽松状态,7d 供给充足,报价在 2.4-2.5%,跨月 14d 价格也较前几日走低,报价在 2.7%附近,由于连续几日隔夜加权过低,非 银融出意愿不足,午盘后隔夜供给稍显紧张,但尾盘又再度转松,隔夜加 权持续小幅回升,到 2%水平。
 
 上周公开市场情况   上周五央行未开展逆回购操作,当日实现零投放零回 笼。上周央行共进行 3000 亿元资金净投放。
 
 利率债走势  周五略上行,股市也盘初冲高。还在交易贸易战的事情,核心 焦点还是第一阶段协议是不是乐观的。我债早盘上行 2bp 以内。早上主要 是 GDP 的数据修订引发高度关注:第一 2.1%是名义的,所以不能 6.6%+2.1%。所以也不能说明年 4.0%就够 double 的。第二:怎么算这个 double 的数据?就是 2010 年和 2020 年的总量直接比。所以就是卖方为什 么可以推出来明年需要多少增速才行。就是简单的数学公式,并不复杂。 第三:根据这个不能交易,还要看市场主流的预期。逆周期调节还包括地 产政策,同时强调是地方上的。所以也能看到今天广州也出了优化限购的 政策。上周统计司的原司长表示过:“中国目前不面临通缩压力,目前房 地产调控政策已恰到好处,但不宜进一步大幅收紧。”为了 double,不失速 也别弄的太紧。
 
 股指走势  上周股市整体下跌,市场对于第一阶段的协议预期不乐观,导致 风险偏好降低。但从债市及人民币汇率情况来看,并没有股市般悲观,总 体来看,近期新股发行加速对于整体股市有压力。但从中长期看,我们对 A 股仍不悲观,目前点位具备较好的配置价值,对于各大指数来说,我们 相对更看好 IC 指数,代表中国未来的发展方向,远月合约贴水带来更多 的安全垫保护,建议中期来看,可逢低继续加仓 IC 远月合约

下载链接:【中大期货宏观(宏观金融)周报20191125——风险偏好回落,短期股弱债强】

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