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中东局势缓和,风险偏好回升

周之云

市场焦点事件和数据回顾:
 国内外经济事件点评 【非农数据低于预期】美国 12 月新增就业人数比预期 较低,但就业和薪资增长步伐稳健,应该足以维持美国的消费支出,避免 经济陷入混乱;制造业工作岗位的流失和平均每周工时的下滑是令人失望 的信号,需要在未来几个月内继续观望;就业参与率保持稳定,不过 U6 失业率下滑,表明工人在继续寻找更适合其需求的岗位;数据公布后,股 市持平,美债收益率和美指下跌,相信投资者将继续对市场保持充分的投 资,因为经济似乎不大可能出现衰退,且对市场的估值是合理的。
 
 货币市场  周五资金面整体中性偏松,隔夜资金加权价格继续上行到 1.84% 附近,7~21d 跨春节资金加权价格则有不同程度下行。早盘隔夜资金银行 供给正常,质押利率债加权,质押高评级存单或信用多在 20~40bp 水平成 交;非银 7D 资金供给多,早盘融出报价在 2.6%附近,后成交渐趋下行至 2.5%附近;14D 资金实际占款 21d 已跨春节,需求较好,早盘融出报价在 3.0-3.1%附近,bid 多在 2.8-2.9%附近。午盘后,融出意愿有所减弱,需 求略微攀升,尾盘平稳收场。
 
 上周公开市场情况   周五央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水 平,1 月 10 日不开展逆回购操作,央行已连续 13 个工作日未开展逆回购 操作。
 
 利率债走势  中东局势缓和,但由于目前 T2003 仍处于贴水状态,且离交割 日还有30多个交易日,贴水收敛促使期债偏强,所以一旦有任何利(chuan) 好(yan),计算现货趴着不下,期货都可以涨 1 毛。此外,除了反套的人, 肯定还有人单独空了 190006 之类的,上周明显就有人大量 ofr。所以一旦 期货往上拉,现货多头就会买。空头也要回补,那么利率就会下利率下, 贴水还是深,期货只能继续拉。从交易角度来看,偏向多头。
 
 股指走势  上周股市一波三折,受中东地缘政治紧张局势缓和的影响,股指 先抑后扬。我们观察到 IC 远月合约贴水幅度有所扩大,短期来看,市场 可能随时都会经历调整状态,不排除随着外围局势再次震荡国内受到不利 影响。但从中长期看,每一次短期的调整就是买入的机会。总的来看,随 着地产降温,经济结构转型,未来中小创板机会更大,这从目前 IC 指数 涨幅超过 IH 指数可以看出。中期来看 IC 指数具备较好的配置价值,外资 不断流入国内市场对于市场有一定的支撑。对于各大指数来说,我们相对 更看好 IC 指数,代表中国未来的发展方向,建议中期来看,可逢低继续 加仓 IC 远月合约。

下载链接:【中大期货宏观(宏观金融)周报20200113——中东局势缓和,风险偏好回升】

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