10月沪镍：旺季需求可期，沪镍或止跌企稳
行情回顾：9月镍价一改前期上涨趋势，开始转势向下。当月镍价走势偏空主要是受海外宏观因素影响，叠加国内旺季需求不及预期。宏观方面，美国两党新一轮的刺激政策悬而未决，欧洲疫情的二次爆发也使得市场对海外经济再次封锁的担忧加剧。市场风险偏好下降，使得镍价承压。基本面上看，虽然9月精镍供需边际有所好转，但下游旺季需求不及预期，不锈钢库存不减反增，也对镍价造成一定拖累。
逻辑展望：镍矿方面，菲律宾雨季将至，镍矿发运料将下滑，预计年内镍矿供应紧张局面难以缓解。矿端价格上涨带动镍铁价格走高，使得镍铁在不锈钢生产方面的经济性明显减弱。虽然印尼镍铁成本较低且持续投产，但当地不锈钢投产吸收镍铁增加，我国镍铁进口增量或不及预期。在精镍的供应上，纯镍进口窗口继续关闭，国内镍企产量增长有限。而在需求端，镍铁与精镍价差持续收窄，或使不锈钢企业加大纯镍用量，并且10月新能源汽车消费料将延续增长势头。总体上看，虽然当前宏观氛围偏空，风险偏好下降，但随着市场情绪释放，叠加镍供需边际继续好转，未来沪镍或止跌企稳，走势偏强，主力合约运行区间预期在110000-117500元/吨之间。
